營運表現穩健的上海商銀，

於今年第四季(107.10.19)公開上市，

是華人金融圈唯一百年銀行的IPO，創下記錄。

我個人蠻喜歡這檔上海商銀，因為近10年股利很穩定的在1.5元左右 ，

近８年EPS也很穩定的在３元左右，

這間百年銀行獲利穩定，

每年所配發的現金股利更是穩定，

如下表所示，

表格資料來源為寶來

表格資料來源為寶來

對於併購壽險，上海商銀總經理陳善忠說，上海商銀只專精銀行業，未必要有壽險，可和保險業者策略合作，不一定要製造保險產品；至於網銀，陳善忠說，上海商銀積極發展銀行數位化，和純網銀有差不多的效果，所以上海商銀應不會加入純網銀。

《遠見》專訪董事長榮鴻慶與副總榮康信，看見榮家如何打造上海商銀的百年傳奇。

文 / 林讓均、沈瑜   攝影 / 陳之俊   2018-08-01

歷史跨越一個世紀，「上海商業儲蓄銀行」終於要掛牌，預計2018年底、第四季將締造一個華人金融史上的新紀錄：唯一一家百年銀行公開上市（IPO）。

今年5月底，證交所通過上海商銀IPO申請案。其實，上海商銀早在2014年就上興櫃，原本預期半年後就可申請上市。但一向不缺銀彈、作風保守的上海商銀，一直到去年股東會才通過申請掛牌上市。

一旦上海商銀上市，可能引發金融股大洗牌。

天時、地利、人和的契機

目前，上海商銀在興櫃股價，近3個月盤旋於36～37元區間，2017年獲利創新高、每股賺了3.04元。今年6月股東會通過配發1.8元，等於現金殖利率逼近5％，超過大盤平均表現，雖非金融股中最高者，但比金融股龍頭「國泰金」的4.5％、「富邦金」的4.32％，還略勝一籌，堪稱是最賺錢的中型銀行股。

做為資本額約408億元的中型銀行股，上海商銀的營運表現，一向位列國銀前段班。以近來股價來看，市值已數度衝破1500億元，超越新光金、永豐金、日盛金、國票金等，也勝過壽險股的中壽與三商壽。

近幾個月傳出上市消息後，更吸引眾多投資人卡位，使得上海商銀經常位列興櫃爆量交易的前三名。

一位業內人士形容，上海商銀就好像貌美如花的大閨女，不顧外頭招親情切，遲遲不願走出豪門宅第。

既然藏了這麼久，為何這位大閨女，要選在此時露臉？

首先是，上海商銀積極國際化的時間到了。而國際的規則是，有沒有上市，是一大評核指標。

「國外的監管單位總是問，『為什麼你們不上市？』！」上海商銀董事、副總，也是手握百年經營權的榮家第四代傳人榮康信說，這十年來，不只金管會問、股東問，現在連國外的監管單位都好奇。

除此之外，現在也到了「天時、地利、人和」的關鍵時刻。

已50歲，長年跟在爺爺、上海商銀董事長榮鴻慶身邊見習的榮康信表示，10年前的全球金融海嘯搞慘全世界，好不容易市場開始復甦，這是「天時」。

「地利」則是台灣股市，近兩年的每日平均交易量回到千億以上、指數站穩萬點，交投活絡。加上去年通過董事會、股東會的上市提案，爭取到「人和」。

在台復業 展現創新作風

上海商銀一向低調，很少新聞露出，經營卻十分穩健。放眼台灣民營銀行，上海商銀擁有百年歷史，一切要從上海榮家說起。

今年7月初，高齡95歲的榮鴻慶，一貫的西裝筆挺、溫厚笑容，親身出席《遠見》的專訪。儘管將發言權交給孫子榮康信，但被問到上市事宜，身為上海銀行第二代的榮鴻慶掩不住笑意，輕聲說著「很好、很好啊～」，帶著儂軟的上海口音。

一旁，榮鴻慶的夫人榮周淑霞笑道：「以往，人們總說不會講『上海話』，就不能來上海銀行上班，因為老闆是上海人嘛！」這已是金融圈流傳幾十年的經典笑話，但這一講，又逗得榮鴻慶呵呵笑，也引人追問「真的嗎？」

當然，這只是個玩笑。不過，也一語帶出上海商銀的根，真的就扎在上海。

1915年，曾留美的陳光甫在上海，以資本額10萬元創辦了上海商銀的前身「上海銀行」，剛開始員工只有七人，是上海規模最小的銀行。甚至連國父孫中山也是股東。

1919年上海銀行增資，當時上海實業家，人稱「紡織大王」「麵粉大王」的榮宗敬，成為持股兩成的最大股東。從那時起，上海榮家與上海銀行的命運就綁在一起。

當時的上海銀行，有許多引領業界的創舉。最令人津津樂道的就是「一元開戶」，以此鼓勵民眾儲蓄，掀起開戶潮。

上海銀行也提出「服務社會」的行訓，重視客戶導向，開辦了諸如保管箱、代收水電房租、幫客戶聘請律師等服務，還在1927年成立中國第一家旅行社「中國旅行社」。

洋派小銀行，在20年內迅速茁壯，拓展至111家分行，資本額從10萬元膨脹至500萬元，員工從七人至2700人，成為當時最大的民營銀行。

無奈二戰爆發，上海銀行幾度飄搖，之後轉到香港與台灣開枝散葉。

上海銀行在香港，1950年定名「上海商業銀行」。台灣則遲至1965年，由當時高齡84歲的陳光甫親自揭幕，在台復業。

至今，兩岸三地各有一個當地民眾熟知的「上海銀行」，連制服都一樣，只是背後的主體已不同。近18年來，兩岸三地的上海銀行會輪流舉辦大會，上百位銀行主管共聚一堂，商議合作，感受得到一脈相承的企業文化。

這個100年前就很創新的銀行，在台灣復業，即承襲新派作風，在當時有「台北華爾街」之稱的館前路設立總行，門面氣派輝煌。

1980年入行，今年3月出任總經理的陳善忠，永遠不會忘記第一次踏入總行面試的震撼。

「本來想說是歷史悠久的銀行，沒想到這麼新潮，不只門面好看，連櫃檯小姐的制服都是香港設計！」但最令陳善忠印象深刻的，是當時上海商銀就有「全櫃員制」，一個櫃員可以包辦所有業務，不像其他銀行，辦每種業務都要重新排一次隊。

經濟系畢業的他，由此看到上海商銀後台金流系統串聯一起的功力。同時被多家銀行錄取的他，選擇了上海商銀，一待就是38個年頭。

陳善忠正好趕上了上海商銀的「榮鴻慶時代」，參與了榮鴻慶的一連串革新。

「爺爺早期在香港當實業家，60歲以後來台灣當銀行家！」榮康信笑說，榮鴻慶一直在香港從事紡織業，但上海商銀在台復業，榮鴻慶1967年先出任董事、1983當上副董，馬上大舉擴張，隔年即積極在台設立分行，之後在全台遍地開花，最多時一天開出兩家分行。

上海商銀的資產規模從榮鴻慶接手時，1983年3億美元，至今已超過570億美元（逾台幣1.7兆元）。

體貼夜貓族 首創超商ATM

1980年代後的上海商銀，就像是一頭沉睡近20年的獅子，突然驚醒，生猛更勝以往。陳善忠形容，榮鴻慶看起來寡言溫和，其實腦筋動得超快，性子比誰都急。

很多人不知道台灣第一家24小時ATM（自動櫃員機）、第一家以ATM形式進駐便利商店與大賣場的銀行，都是上海商銀。

「那時，多數的銀行大老都質疑，誰會在晚上領錢啊？」24小時ATM的幕後推手就是陳善忠，當時他帶著太太去看午夜場電影，發現長春路、西門町商圈，滿滿都是年輕人，「24小時ATM 的機會就在這裡！」

聽聞某一家外商銀行也有意闢此戰場，榮鴻慶盯著陳善忠在1988年5月、搶先對方兩個月，推出全台第一個24小時ATM。至此，台灣銀行界正式從行內跨出行外，基本金融服務不再趕3點半，可以全天候運轉。

呵護員工 開放認股分紅

此外，從不缺席董事會、股東會，至今每月都會來台巡視分行的榮鴻慶，另一個重要創舉，就是在1989年開辦「員工分紅」，讓員工以面額認購股票，甚至早於科技業。

業界流傳，1998年上海商銀在未上市股票的股價衝到150元時，連櫃檯基層員工，都能成為千萬富翁。甚至一度過了試用期就能配股，而近年大概每年配1.5元股息，經理人層級大多握有上百萬股，算起來，一年領個150萬元股息沒問題。

「董事長真的很照顧員工，」陳善忠表示，今年底上市只放出2250萬股，其中就保留了250萬股、超過10％給員工認股。

多年來，上海銀行的人均員工貢獻高居前三名。例如，去年在39家國銀中排名第二，一位員工平均賺591萬元，遠超過全體平均的170萬元。默默賺錢，究竟獲利的祕密是什麼？

「兩岸三地的獨特持股結構，讓上海商銀等於在香港、上海養了兩隻小金雞！」台新投顧副總黃文清觀察，上海商銀交叉持股香港與大陸上海銀行，去年就認列近54.5億元。

交大財務金融研究所教授葉銀華表示，上海商銀吸引許多台商客戶，主要業務就是兩岸三地的跨境貿易融資。他指出，上海商銀的資產報酬率（ROA）已逾1％，理論上股東權益報酬率（ROE）可做到13～14％，但上海商銀只有10.21％，槓桿顯然較保守，即使如此，也超過業界平均的8～9％。

近來，上海商銀曾被點名是「金金併」的好對象。「以上海商銀市值約1500億元來看，夠實力才買得動！」而且，葉銀華認為，上海商銀的持股主要集中在榮家與員工上，第四代傳人也已進入經營團隊，沒理由要賣。

對兩岸三地資源的交叉槓桿，讓台灣上海商銀有本錢可以「保守」，專注在企業客戶，對於投資理財商品與個人消費金融等，投入較少，受傷也最少。

「生意終究要做，但要挑好的做！」這是榮鴻慶常對榮康信耳提面命的信條。

「我們一定要自己看過，低風險的（財管商品）才賣！」榮康信說，上海商銀在2005年才開始做財管，歐債、連動債，還有同業曾濫發的現金卡，上海商銀都沒有做。

挑產品、挑客戶，2005年台灣爆發雙卡風暴時，台灣全體銀行獲利陡降近六成，但上海商銀卻獲利創新高。2008年金融海嘯時，雖然上海銀行的客戶平均虧了25％，但不到九個月都賺回來，之後反而湧進許多從別家銀行過來投靠的客戶。

對企金客戶貸放，上海商銀也很保守。有別於同業多採信用擔保，上海商銀仍偏好抵押品擔保，雖然前者打消呆帳的速度快，但後者卻更有保障。榮康信舉例，像是1997年亞洲金融風暴時，很多同業的帳收不回來，上海商銀因為有擔保品，卻能收回近九成貸款，損失不大。

至今，上海商銀客戶結構仍以企金為主，就連財管戶，也多從企業客戶延伸出來。

然而，多年來主打企金，不太推信用卡，造成「別家有的刷卡優惠，上銀通常沒有！」一位在上海商銀工作近30年的資深主管偷偷說，連他自己都忍不住辦了別家信用卡。

個金搶客 推日韓旅遊神卡

「上海商銀營運一直很穩健，但對於消費金融、金融科技的布局，目前還看不到太多動作！」前金管會主委、政大副校長王儷玲建議，加緊腳步。

為了扭轉個金保守的形象，近年上海商銀開始精耕信用卡市場。2016年與鄧麗君基金會合作發行「Teresa Card」，搶攻職業婦女市場。今年4月推出「簡單卡」，訴求國內消費現金回饋1％、國外2％、日韓3％，被旅遊愛好者暱稱為「必辦神卡」。

2016年底，也在全台所得人均名列前茅的高雄左營區福山里，大動作開出了首家數位旗艦智慧分行，耕耘新世代財管市場。股本不若金控集團這麼大，又只釋出不到1％新股，上海商銀的上市股價備受期待。

不過，黃文清觀察，相對於科技股，金融股的炒作動能較低，投資人不必搶短，「投資上海商銀，就是求一個『穩』字！」他建議，可關注日後是否列入指數成分股，若是，則可望帶起新一波行情。

剛寫下百年傳奇，上海商銀沒停下腳步，仍積極開創新局。

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  部落格版主:郭勁

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