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被動元件不貴，國巨(2327)六百不是壓，休息後再上，無視於外資的賣超，禾伸堂(3026)、華新科(2492)都跟進，這還沒甚麼了不起，我唯一說要小心獲利沒跟上的大毅(2478)，一樣是營收創新高，竟一度逼近跌停，我只能跟大家說信不信由你，所有人現在紛紛調升國巨的獲利，全年連50元都有人估，為甚麼漲價啊，只要漲價本益比就可以拉升，50元當然持續漲價是有機會，一過壓力萬里無雲，華新科、禾伸堂、日電貿(3090)都有這樣的味道。

 而一直強調的PCB三雄也不惶多讓，PCB設備的牧德(3563)雖在昨天的法說後有點力多出盡的味道，但長期趨勢仍看俏。但鎖定的博智(8155)又一度創歷史新高，說是精測第二的柏承(6141)也停鎖死，再創新高，高技(5439)之前跟大家說本益比較高不必追，跟大家說可以注意兩家低價的蘋概PCB股，一檔是曜華(2367)，再投信大買三千多張助威下，又創了波段新高，華通在外資賣超下比較沉寂，如果再跌回三十元附近可能又有反彈機會。

至於蘋概股的反彈，比較看淡GIS(6456)跟TPK，原因很簡單，毛利率仍然在往下走，第一季財報也不好，所以即使有反彈也會弱勢，而蘋概股在鴻海(2317)正式跌破前低後，可能要等待更長的時間。雖然光學鏡頭的玉晶光(3406)仍在高檔，但我覺得光學鏡頭的漲幅遠遠跟不上基本面的變化，追高宜慎。

 至於大盤，外資仍是賣超，三月營收創新高的台積電都還賣超，大家看廣達(2382)、和碩(4938)、鴻海、仁寶(2324)、台達電(2308)哪個電子權值股不是在外資的追殺下，紛紛破底，因此我說過，台積電的法說是關鍵中的關鍵，如果不能扭轉外資對台灣賣超的態度，那真的就會是台股指數很難突破的壓力。只能輪由各股題材發揮。

 生技股美時(1795)，公司第一季出售中國廠給新疆海莫尼有1100萬美元獲利挹注，而第三季開始戒毒藥物將在美國販售，以之前十億美元的總市場來看，有機會得到25%的市占率，有法說行情的機會。

鴻海集團的樺漢(6414)，樺漢未來將切入上游系統，以及自動化系統的安裝，自己成為品牌廠與通路商，結合旗下的周一掛牌的瑞祺電通(6416)、鈺緯(4153)、沅聖(6638)，成為工業電腦界的巨人，在加上入股帆宣(6196)後，更往整廠輸出邁進，挑戰研華的地位。
 而瑞祺電周一掛牌，150元以上獲利空間不大。

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台灣 2 大扣件廠的綜合評估

目前看似世德佔上風 ...

但我更看好恒耀的未來走勢

原因有五個，如下：

1. 恒耀不論生產還是銷售，規模都大贏世德

2. 恒耀投入大筆研發金，力拼轉型的企圖心

3. Tesla 中階款的 MODEL 3 今年正式量產，恒耀成為最大供應商

4. 持有 BOLTUN BVI 55% 股權，打入中國車用市場

5. 持有 ESKA 85% 股權，接下雙 B 訂單，攻進歐洲車用市場

值得一提的是：恒耀的收購能力

恒耀的收購能力幫助它站穩全球市場

這是恒耀能贏世德的關鍵因素之一

恒耀收購 2 品牌：BOLTUN BVI、ESKA

1. 持有廈門 BOLTUN BVI 55% 股權

看好中國車用市場，從 2014 年開始 ...

恒耀陸續收購廈門的 BOLTUN BVI 股權

目前累積持股 55%，成功打入 13 億中國市場

2. 持有德國 ESKA 85% 股權

除了踏入中國市場，恒耀也在同年併購

德國扣件大廠 ESKA，取得 85% 股權

不只取得百年企業的高端技術

還一手接下 BENZ 與 BMW 的訂單

馬步扎穩，攻下歐洲車用市場！

✩ 2017 下半年還需留意 Tesla 的哪些供應鏈廠？

車用鏡頭：亞光、散熱模組：建準

傳動齒輪：和大、胎壓偵測器：為升

扣件：世德、恒耀

電子量測設備：致茂

鋰電池：美琪瑪、康普

車用面板：群創、TPK-KY

電磁管理系統線束：貿聯-KY

上述這些都是 Tesla 的內裝產品

有一個面相，更值得大家留意 ...

那就是：Tesla 充電站

因應節能減碳，全球吹起環保「電動車」時代

英國政府也在今年宣布

2040 年，當地禁售汽油、柴油車

雙 B、Toyota、Jaguar、Volvo、Ford 等

多家汽車大廠也都陸續推出電動車

推動電動車的前提是，充電站普及化

充電站必須像加油站一樣多，方便使用

再回到 Tesla 充電站的相關供應台廠

下半年多多留意觀察 ...

宏泰 (1612) 除了傳統電力事業產品轉向更環保、毛利更高的低煙無毒電纜之外，值得一提的是電材事業主要產品包括銅箔基板、黏合膠片等更是 PCB 上游產業中炙手可熱的產品。

根據該公司 2017 年 12 月中法說會資料顯示，宏泰除了已是全球最大 LCD PCB 廠主力供應商之外，汽車用高信賴度 PCB 相關產品更切入韓、日系等車廠等供應鏈，Power supply 用厚銅 PCB 也開始出貨，手機充電器、電池用 PCB 目前也已透過韓系客戶認證使用，甚至也跨足傳感器用板厚規格極嚴的 PCB 領域。且為因應智慧裝置、車用電子、物聯網的快速成長及 5G 網通的來臨，宏泰積極研發高頻用材料，也開發太陽能電纜、風能電纜。

可以這麼說，宏泰營運已跟車電、5G 等創新科技產業具有高度連結，需求端成長，加上漲價效應，宏泰毛利率逐季走高，代表本業的營益率在 2016 年 Q1 轉盈後已連續七季都維持獲利狀態，2017 年已繳出亮麗成績單，前三季淨利 1.9 億元，年增 174.3%，EPS0.6 元，法人預估 2017 年 EPS 約介於 0.8～1 元，今年在漲價效應及跨足新科技領域效益發酵之下，EPS 可望挑戰 1 元以上，創下近八年來新高。

就財務結構來看，宏泰帳上現金高達 7.7 億元，超過負債 5.97 億元，可說是完全現金經營的公司，公司帳上現金多，歷年來都採高配息率，若如此，宏泰今年可望配發 0.6 元以上現金股利，目前殖利率超過 5%。自有資本率高達 88.6%，每股淨值 14.63 元，相對目前股價仍在 11 元附近，股價淨值比更僅約 0.8 倍，明顯物美價廉。

除本業營運受惠中國環保禁令、PCB 上游原料上漲之外，近期新台幣連續大幅升值，也將使得擁有龐大土地資產的宏泰資產價值大幅提升，像宏泰在大桃園地區有南崁廠土地 6,970 坪、觀音廠土地 12,100 坪、大園土地 5,609 坪等約 24,760 坪，以目前桃園工業區土地每坪至少 20 萬起跳計算，上述土地資產價值就高達近 50 億元，宏泰股本 31.61 億元，光是土地資產價值每股就高達 15.8 元，足足超過一個股本。

中國去產能、環保禁令，加上全球經濟成長之下，帶動非鐵金屬大漲，紐約銅價創 35 年來最長連漲紀錄，倫敦銅價也改寫近 30 年來最漲勢，銅價大漲，更啟動相關受惠族群大漲，像 PCB 上游銅箔基板的台燿 (6274)、聯茂(6213)，銅箔的金居(8358) 等股價也都在去年創下歷史新高，近期漲勢擴散到鋼鐵類股及與銅價高度連結的線纜股，像第一銅 (2009) 一口氣拉到 14.95 元，漲幅接近 5 成，大亞 (1609) 更從去年中的 6.01 元默默地拉升到近期高點 15.4 元，漲幅更高達 156%，回頭看線纜股中同時也是 PCB 上游原料重要供應商的宏泰 (1612) 更顯物美價廉。宏泰 2017 年前三季 EPS0.6 元，與大亞的 0.67 元、第一銅的 0.66 元相當，但股價仍顯低於大亞及第一銅，在大亞及第一銅大漲之後，營運成長動能更強，且更具題材性的宏泰將有機會啟動比價漲勢。

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