宏泰 (1612) 除了傳統電力事業產品轉向更環保、毛利更高的低煙無毒電纜之外,值得一提的是電材事業主要產品包括銅箔基板、黏合膠片等更是 PCB 上游產業中炙手可熱的產品。

 

 

根據該公司 2017 年 12 月中法說會資料顯示,宏泰除了已是全球最大 LCD PCB 廠主力供應商之外,汽車用高信賴度 PCB 相關產品更切入韓、日系等車廠等供應鏈,Power supply 用厚銅 PCB 也開始出貨,手機充電器、電池用 PCB 目前也已透過韓系客戶認證使用,甚至也跨足傳感器用板厚規格極嚴的 PCB 領域。且為因應智慧裝置、車用電子、物聯網的快速成長及 5G 網通的來臨,宏泰積極研發高頻用材料,也開發太陽能電纜、風能電纜。

可以這麼說,宏泰營運已跟車電、5G 等創新科技產業具有高度連結,需求端成長,加上漲價效應,宏泰毛利率逐季走高,代表本業的營益率在 2016 年 Q1 轉盈後已連續七季都維持獲利狀態,2017 年已繳出亮麗成績單,前三季淨利 1.9 億元,年增 174.3%,EPS0.6 元,法人預估 2017 年 EPS 約介於 0.8~1 元,今年在漲價效應及跨足新科技領域效益發酵之下,EPS 可望挑戰 1 元以上,創下近八年來新高。

就財務結構來看,宏泰帳上現金高達 7.7 億元,超過負債 5.97 億元,可說是完全現金經營的公司,公司帳上現金多,歷年來都採高配息率,若如此,宏泰今年可望配發 0.6 元以上現金股利,目前殖利率超過 5%。自有資本率高達 88.6%,每股淨值 14.63 元,相對目前股價仍在 11 元附近,股價淨值比更僅約 0.8 倍,明顯物美價廉。

除本業營運受惠中國環保禁令、PCB 上游原料上漲之外,近期新台幣連續大幅升值,也將使得擁有龐大土地資產的宏泰資產價值大幅提升,像宏泰在大桃園地區有南崁廠土地 6,970 坪、觀音廠土地 12,100 坪、大園土地 5,609 坪等約 24,760 坪,以目前桃園工業區土地每坪至少 20 萬起跳計算,上述土地資產價值就高達近 50 億元,宏泰股本 31.61 億元,光是土地資產價值每股就高達 15.8 元,足足超過一個股本

中國去產能、環保禁令,加上全球經濟成長之下,帶動非鐵金屬大漲,紐約銅價創 35 年來最長連漲紀錄,倫敦銅價也改寫近 30 年來最漲勢,銅價大漲,更啟動相關受惠族群大漲,像 PCB 上游銅箔基板的台燿 (6274)、聯茂(6213),銅箔的金居(8358) 等股價也都在去年創下歷史新高,近期漲勢擴散到鋼鐵類股及與銅價高度連結的線纜股,像第一銅 (2009) 一口氣拉到 14.95 元,漲幅接近 5 成,大亞 (1609) 更從去年中的 6.01 元默默地拉升到近期高點 15.4 元,漲幅更高達 156%,回頭看線纜股中同時也是 PCB 上游原料重要供應商的宏泰 (1612) 更顯物美價廉。宏泰 2017 年前三季 EPS0.6 元,與大亞的 0.67 元、第一銅的 0.66 元相當,但股價仍顯低於大亞及第一銅,在大亞及第一銅大漲之後,營運成長動能更強,且更具題材性的宏泰將有機會啟動比價漲勢。

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