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最近美股有檔新股IPO，得到眾多的關注。一方面是他的投資人大有來頭，包括比爾蓋茲、李奧納多狄卡皮歐、李嘉誠；另一方面，是他的營業項目非常特別，他是賣食品的（終於不是科技公司了）。說到這邊，或許您已經猜出我們今天要談的公司了，它就是「超越肉品Beyond Meat（股票代號：BYND）」。

超越肉品5月2日開盤交易，開盤價是46美元。而截至5月17日收盤，它的股價已經來到了89.35美元，漲了94%，相當驚人！從IPO至今的漲幅，也大幅超越了最近其他幾間備受矚目的IPO公司，像是Lyft、Pinterest、Zoom、Levi’s等。

 

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這間公司究竟是做什麼的？他們賣的是「人造肉」，也就是我們一般俗稱的「素肉」。它的商品有三種：
1. 超越漢堡肉（beyond burger）

 

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2. 超越香腸（beyond sausage）

 

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3. 超越牛碎肉（beyond beef crumbles）

 

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官網上也請來許多職業運動球星，擔任代言人，公司給的名稱是「超越大使（Beyond Ambassadors）」。

 

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吃素的好處多多，除了對身體有益之外，也能夠減少碳排放、有助減緩全球暖化。但是，吃肉的樂趣卻不是那麼容易割捨，因此「超越肉品」要做的不是「改變人們飲食的習慣」，而是「把人造肉做的跟真肉一樣」，讓人們更願意吃素肉。這也是比爾蓋茲投資它的原因之一，因為他「分不出來這家公司的產品和真肉的差別」。

如果眼前的食物讓你不用犧牲吃肉的樂趣、又能環保愛地球，你會不會想要試試？

因此，調查顯示在2020年時，素肉在全球的市場規模有望達到400億美金。不過，身在台灣的我們是暫時無緣體驗了。目前它的產品只在美國上市。

為什麼這家公司會漲這麼多？
為什麼它會漲這麼多？其實對一間剛上市不久的公司來說，投資它形同賭博。剛IPO的股票，總是會有一堆又一堆的看多言論 （不然誰來買它的股票？）所以如果在媒體上找相關資料，只會看到許多「素肉市場有多大」的報導；而且承銷商私底下也會找些資金來抬轎，因此這波漲勢究竟能維持多久？誰也不知道。

重點是，等它跌下來之後能不能買？我們來看看它的財報。下圖是它從2017年4月到2018年12月每季的營運狀況，可以看到，它的毛利（gross profit）其實越來越高， 下方的毛利率（gross margin）也是如此。

 

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但這間公司的本業卻是賠錢的，這可以從最下方的「Loss from operation」中看出來，而且虧損金額沒有減少的趨勢（股票要漲，一種是「賺更多錢」，另一種是「賠更少錢」）。

賠錢的原因還是來自於越來越高的費用，而且最大宗是「銷售、一般及行政管理費用（Selling, general and administrative expenses）」，佔了整體費用的75%。

 

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依據財報所示，這個費用主要是「銷售、行銷、通路、行政等費用」，比較麻煩的是，公司並未揭露多少比重屬於行銷、多少費用屬於通路及行政。因為，行銷和研發費用公司能調整的自由度較大，通路和行銷費用卻較難。

再來，就算未來人造肉真的成為主流，那「超越肉品（股票代號：BYND）」的技術是不是真的難以超越？目前還有其他競爭者。比方說，漢堡王前陣子就推出了由競爭對手「impossible food」推出的「impossible burger」，採用素漢堡肉，據說大受歡迎；所以，看來只要吃起來口感跟肉一樣，我們並不在意這個素肉是怎麼做出來的。 而「超越肉品（股票代號：BYND）」也沒有那麼獨佔的優勢。

因此，如果素肉的市場真的有望像前面提到的，在2020年時全球達到400億美金，那麼以「超越肉品（股票代號：BYND）」目前的淨營收（目前約3,000萬美金）來說，它不用打敗所有的競爭對手，只要能搶到全球市場的10分之1，目前的淨營收就能翻個10倍，股價當然還會再漲；但是，如果素肉市場沒有那麼樂觀，那「超越肉品（股票代號：BYND）」很可能就只是曇花一現而已了。

所以，如果您對素肉市場興致勃勃、也對其前景相當有信心，我們建議您可以投入一小部份資金進去就好，然後靜觀其變。

雖然「超越肉品（股票代號：BYND）」的投資人有一排大咖，但相信他們也只是撥出小部份資產投入而已。如果您只是因為它漲得很兇想試試有沒有機會追高，我們建議您暫且別動。這種IPO之後的飆漲相當難掌握，一般來說會等半年後再作考慮，往往還會有低點讓你進場。

畢竟，市場上好標的那麼多，我們可以投資在更有把握的標的上面。

【快速結論】
IPO的公司如果上市之後半年，股價比較穩定，而且通常還會有低點可以進場，不要一開始就搶著進去，許多原始投資人正在做套現的動作，未來這塊市場到底有多大？仍需要評估。

作者簡介_畢德歐夫

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                                                                            部落格版主:郭勁

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