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如果擔心8500點萬一被突破，可能產生追繳的風險，可以在上方8600點買進一個「買權」做保險，但要付出46點的權利金，這樣鎖單的結果獲利變成只有25點，但風險最多就是75點，這是一個在盤整或盤弱行情非常好用的策略。鎖單成本只要5000元，賺25點（1250元），投資報酬率也有25%，比做股票還要好賺，如果每個月都做一組單的話，年報酬也是很可觀的。

沒大行情更好賺

做了一個漲不上去的組合單，也可以再做一個跌不下去的組合單。

同樣那一天賣出7700點的「賣權」，權利金80點，只要一月結算在7700點以上，就可以賺4000元（50元×80點）。

同樣的擔心萬一有跌破的風險，就加買一個下方7600點的「賣權」做保險，付出64點權利金，鎖單後的獲利變成只有16點，風險最多就是84點。

以開倉當天收盤指數的上下400點做組合單，是判斷下個月結算會在這800點的區間內。如果符合預期，1月13日指數結算在8500點以下、7700點以上，那二邊的權利金都賺到手，25點＋16點=41點（2050元），投入成本10000元，報酬率有20.5%。如果結算是在8600點以上或7600點以下，最多就賠59點（2950元），在盤整行情這種被衝破的機會是不多的。

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Feb 13 Tue 2018 21:34
107.2.6日大跌選擇權SC卻畢業

美股前夜大跌千點的狀況下，台指期也以大跌294點開出；9：45隨著台指期快速下殺，券商追繳令齊發！此時選擇權許多履約價都出現盤中漲停板的狀況。許多投資人在各大群組討論區中一直詢問為何會發生這樣子的情形呢？

先帶各位來看看以下幾張圖便可窺知一二：

在將近兩年的時間裡，都會分享一個發生在身邊朋友的實際案例，也一直告誡朋友，有一種選擇權的策略在市場上廣為流傳，勝率極高！此策略是：遠月份的勒式雙賣；

就是當大盤指數在10900點時，可以建立以下這樣子的倉位：

06 SELL CALL 12000 ＠39 + 06 SELL PUT 9600 ＠61

建這樣子的倉位一定是這樣子想：只要到6月20日結算前不要跌破9500點且不要漲過12100點都可以輕鬆賺到5000元

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Feb 13 Tue 2018 21:19
0206事件

在2018年的2月6日，也身歷其境，目賭了全世界最失控的市場(下或稱0206事件)，當天因為制度失靈導致價格失靈，產生蝴蝶效應，促發台灣期權史上最大的違約交割金額，業界估計約12億以上，推估選擇權賣方交易人的損失近40億。數仟筆的選擇權(不管是買權Call或賣權Put)，在漲停版或極離譜的價格被券商或期貨商強制停損，猝不及防。

選擇權是非線性的產品，決定它價格最重要的因素為Delta、Gamma、波動率以及Vega等參數。而當市場快速且大跌之際，波動率會上升，透過Vega的加溫傳導，進而使得Put和Call的價格都可能大幅上漲, 最後讓Delta變的相對不重要，但在怎麼說，對Call而言，畢竟市場快速下跌，它應該享有Delta的好處，這一壞一好的抵銷，不應該讓當天在九點左右期指只跌300點左右，且期交所公佈在九點左右的VIX指數只在40左右，就因為市場所有的賣方積極停損(自願或非自願)，使得很多選擇權以天價成交，換算出來的隱含波動率極為誇張，很多call以漲停版成交，例如2月到期的11700的買權call以1090點成交，換算的隱含波動率高達190%左右的天文數字(美股個股選擇權的隱含波動率都很少有超過50%的，更何況是分散風險後的指數選擇權)。當時，期交所發見這種不合理現象，本應將這種不合理的委賣單退掉，但期交所的無為而治，終於導致了2月6日「早上」選擇權市場大地震。

據悉，前一天(2018年2月5日)美股大跌1100點，美股盤中不僅有下跌5%的熔斷機制，在現貨暫停交易之際，選擇權也暫停交易，此時交易人有補錢或思考如何調整或如何停損的機會，讓市場有機會回復理性。同時，美股2月5日大跌，從美股的早盤到尾盤，所有的Call都是下跌，但台灣的Call當天卻能夠一飛沖天，真是另類的台灣奇蹟。不要忘了，美股當天的VIX指數上升百分比創了有史以來當日最高漲幅紀錄，但美股的Call卻沒有失控，賣Call的人不會被火車撞上。