剛剛過去的這個週末（編按：本文撰於2019年5月6日），又是一年一度巴菲特追隨者朝聖的日子，每年去聆聽睿智的巴菲特與其事業夥伴查理．蒙格，對於經濟、投資等議題的看法，的確是增長智慧很棒的機會，感謝網路科技的普及，即使我們無法親臨現場，一樣能夠透過科技的力量讓我們同步觀看股東會的情況。
巴菲特在股東會上的各種發言，相信大家都已經透過各種社群媒體看到了，所以我就不需要在這裡，再浪費大家的時間分享巴菲特所說的話，但是我想分享一個跟巴菲特有關，但比較不一樣的內容，這是知名財經部落客A Wealth of Common Sense的版主Ben Carlson在推特上所分享的3張圖，這3張圖都是巴菲特所掌管的波克夏公司與S&P 500指數的績效比較圖，只是3張圖所代表的時間長短並不相同，當你看到不同的時間比較圖，你會有不同的想法嗎？
首先，第1張圖顯示的是過去5年期間兩者的比較，從圖中你可以看到：
1.波克夏公司與S&P 500指數的績效非常接近，分別是69.8%與72.05%。
2.兩者的變動也非常地接近。
波克夏與S&P 500的績效比較圖
資料來源：YCHARTS
提到「存股」，你想到的是什麼？買個穩定的股票放著生利息？
錯！小心這個想法讓你賺了利息卻賠了股價！
假設你30三十歲存一筆錢買了股票，存個10年到了40歲，你覺得獲利會是多少？早年買了台積電（2330），恭喜你！100 萬元存10年可以變成400 萬元。但是買了台鹽（1737），很抱歉，100 萬元存10年只變成110 萬元。這還算好的，有很多當初看好的大企業股票，存著、放著卻掉價成了不值錢的壁紙，殊不知讓多少婆婆媽媽和撒下養老金重本的投資人血本無歸。一個10年，卻是近300 萬元的落差。300 萬元有多少？許多人終其一生苦賺都可能還存不到。
如此雲泥之別的落差，究竟是怎樣造成的？答案就是：靠存股賺錢的重點不是在於「存股」，關鍵是要「挑對股票」。
挑股的技能，除了靠經驗值的累積外，一定要去了解這間公司是怎麼做生意的，以及觀察ROE（股東權益報酬率）。
基於這兩個原則，除非有特殊因素，否則不太建議大家去買年輕公司的股票。何謂年輕？經營少於十年的都算年經公司。因為經營時間不夠久，所以無法觀察這間公司的經營策略和發展能力，也沒有足夠的ROE 可以分析和比較。
必須觀察一家公司在10年內的研發成果，對公司營業額或淨利有什麼貢獻？公司是否會動用所有或一大部分的利潤，投資在開拓市場、發展策略、研究產品上，讓公司得以加速成長？而一間公司要穩定成長，強大的銷售能力也不能少，要會訂價也要會控制成本。產品好，但賣不出去，配銷能力弱，這樣的公司也非常脆弱。
也應當長期研判一家公司的營業額曲線。ROE 的觀察時間要夠長，最好超過10年，不能低於五年。營業收益一路上升，多年來的營業額和盈餘成長率，超過整體行業平均或遠超過同行平均，並能獲得很高的報酬，這樣的公司最好長期抱住不放。
股神巴菲特他的故事跟人生哲學都很適合介紹親子理財，尤其是「選對企業、長期投資、安全邊際」的投資觀念，對大人跟小孩一輩子都適用。
巴菲特在2/23公布了今年最新的股東信，這封信一直是市場投資人及媒體關注的焦點，除了關注波克夏投資表現、主力持股有哪些、未來接班人會是誰，最重要的是大家想知道巴菲特對未來經濟及產業的精闢觀點。
爆奶弟弟：波克夏好厲害，我看那一張圖，他們投資很強，希望有一天我也可以，現在還可以投資波克夏的股票嗎？
媽媽：你看這張圖，倒數第二行，波克夏1964-2018年的平均投資報酬率是18.7%，贏過S&P 500的9.7%！2018年雖然只有0.4%的投報率，但是還是贏過S&P 500，S&P 500在2018年是虧損4.4%。
結論：巴菲特的價值投資，就是強調長期投資這件事很重要。
2019年2月23日巴菲特致股東信：前15大持股公布、股價太貴不適合庫藏
週六 (23 日) 巴菲特公布年度致股東信，揭露 2018 年 Q4 波克夏海瑟威營業利益達 57.2 億美元，但因股票未實現虧損計入，故 A 類股虧損高達 1.5467 萬美元，而全年來看，波克夏海瑟威共減記了 30.2 億美元無形資產，主要來自近期股價暴跌的卡夫亨氏 (KHC-US)，且截至 2018 年 Q4 底，波克夏海瑟威手中共持有 1120 億的美國公債及現金等價物。
在本封致股東信裡，波克夏同時公布了 2018 年公司財報要點：
2018 全年 GAAP 項下波克夏利潤為 40 億美元，包括 24.8 億美元的營業利益。
2018 全年每股帳面價值上升 0.4%，雖然大幅低於前一年度的 23% 增幅，但高於 S&P 500 2018 年大盤的 -4.4%，績效再度跑贏大盤。
2018 年 Q4 A 類股虧損為 1.5467 萬美元。
2018 年 Q4 A 類股每股帳面價值為 21.25 萬美元。
2018 年 Q4 營業利益為 57.2 億美元
財報其他重要數據：
覺得蠻有趣的 , 低價銀行股也有人在撰寫文章 , 可是內容乏善可陳 ,
所以呢~自己做了一些補充 :
(1)ROA最常用於分析 銀行和金控公司(負債比例高的行業)
和ROE相比，ROA多考慮了從負債帶來的效益，
銀行和金控公司擁有龐大資產，
但這些資產大部分來自銀行存款，
以及向同業和政府拆款及舉債，
這些都算是金控公司的負債！
因此金控公司負債比率都極高，
在網路上看到艾蜜莉一篇文章~7種控制風險的方式 , 艾蜜莉說她目前沒有停損過 ,
我覺得以長期價值投資的觀點 , 確實艾蜜莉沒說錯 , 我也認同停損不是個好方法 , 下面是對艾蜜莉說法再做ㄧ些補充 :
多種果樹，不必停損，不用照顧
投資是否該設停損？
我不認為設停損是好的方法：
1. 易被巴來巴去
設10%，跌到12%反彈
其實我覺得這是有辦法解決的 , 如下所示 :
(1)只要「高ROE+便宜」，報酬率就會最大
報酬率 = (息+價差)/買價 = [息 +(賣價-買價)]/買價
max報酬率 = max息 + max賣價 - min買價，
其中 max息 => 高配息
max賣價 = max(EPS x PER)
維持住ROE，股價才會漲
維持住高ROE，股價才會大漲
理財專家常建議我們存金融股，因為相對收益率較高，且每年都穩定配息，只要日後存個百來張，光靠股息就可遊山玩水（我個人並沒存金融股，因為有更好的選擇，我稍後會說明）。
在《一本書學做收息王》有舉了一個例子，如下：
因為投資組合B的收益率太低，為了維持和投資組合A的現金流相當，我們假設投資組合B每年年尾都會再出售3%的股票。
正如表中列出，收益率一般，但升值潛力高的投資組合，較收益率高但升值慢的投資組合，可以提供更高的現金流，以及更多的本金增長。B投資組合在20年後的價值為241,944元，是A投資組合170,351元的四成有多，現金流方面，B投資組合為12,678元，是A投資組合8,768元的44%有多。
64歲的台電退休員工溫國信表示，「台股主流漲的都是電子股，殺下來當然也是電子股跌最重，但我不太碰電子股，自然不必擔心指數大跌。
可別以為投資組合裡少了股性活潑的電子股，溫國信的操作績效就相形失色，多年來他秉持存好股理財的原則，年獲利平均照樣達15%。
去年他精選出19檔倉儲股，名單遍及傳產、金融產業，就是沒有任1檔是科技電子股，計算當年度入帳的股利和股價漲幅（2016年11月15日至2017年10月12日），這19檔個股1年來平均報酬率達17.45%，其中裕融報酬率高達52%、群益期獲利36%、華票也賺進25%。
我看到1篇2012年的文章，覺得寫的不錯，雖然現在是2018年，覺得還是要分享一下 ， by wishwind999
我認為定存股不存在，存在的是獲利穩定or獲利成長的股票，這也是為何巴菲特價值投資定存股我會定期篩選的原因。
股票市場獲利的型態可細分成為兩種型態：
1.資本利得 2.股利所得
何謂資本利得：
100元買進的股票，別人用150元買走，150-100=50
這50元就是資本利得，反之就是資本利損。
股利所得：
一家公司今年配發現金股利1元股票股利1元，然後這家公司能夠填
權息，我們就被動的獲得這一份股利所得，但是如果沒有填權息，反
而跌破除權息基準日的價格，就變成貼權息，虧錢了
那麼了解上面兩種型態的獲利之後。回歸主題，誰要出更多的錢買你手中的股票？這個誰又是依據什麼？願意出比你更高的價格買下呢？
我找到的答案是：公司的總獲利是成長的！而且認為未來的獲利，會超過現在的獲利！
1301台塑是公認的定存股，是的我也認為他是，很多雜誌不只一次提到他。
但是多數的雜誌都告訴大家，因為他的配股配息穩定，是的台塑的股利一直很穩定，股利很穩定是因為公司獲利的果，而非原因，所以很多人用股利很穩定挑選定存股，這是有問題的！
我們來看看，雜誌不小心誤導的例子：四維航
在紅框這一段時間內，也許我們還有把他誤認為定存股的機會，但是一看到下圖
我就不認為他是定存股了，這股票的獲利跟中國的崛起：北京奧運很有關係！
而大家公認的定存股之二：2002中鋼
其實很多版友都提到一點：中鋼是景氣循環股，是的從他的獲利我們也可以看到它的特性，鋼鐵需求好的時候，賺得很多，但是北京奧運過後，獲利就一年不如一年了。
三四年前，也不少報章雜誌推薦的定存股：旺宏
對照今天旺宏的價格跟獲利，我們可以很清楚的明白，什麼不是定存股。
那麼先給非定存股一個特性：獲利能力不穩定，會隨著景氣有大幅度的波動。
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那麼什麼是定存股的特性呢？ 總獲利的觀點來看！
江湖一點訣，說破了就不值錢：長期獲利穩定或者獲利長期向上！
首先先從獲利穩定：
獲利能力長時間都維持在一定的水準之上，即使景氣不好，也不會劇烈的大幅度波動
定存股最具代表的兩股：中華電、台灣大
特色：不論景氣好壞，獲利總是能維持一定水準，而中華電的獲利水準似乎比台灣大來的穩定一些。
獲利穩定的代表之二
9918欣天然、還有長期獲利也穩健的1726永記造漆
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但是我認為真正能夠長期投資的股票，是除了獲利穩定之外，含要能夠包含成長的動能，並且市場能夠不斷的擴大，這樣的股票有幾種特色：
1.獲利能力穩健
2.獲利成長
這包含了兩種大家常聽到的概念1.價值股2.成長股：
而這種股票是我最喜歡拿來買了不賣的股票，我定義他為價值成長股。
保全雙雄：中保、新保
也是獲利穩定的族群，而且還更包含了獲利穩健成長的動能！
除了在保全本業之外，仍不斷開發老人商機：家庭照護、老人照護等服務
腳踏車雙雄：美利達、巨大
不得不說，這兩家的腳踏車在世界上是知名品牌，而且除了品牌之外，代工技術也是一流：腳踏車界中的一王四后，也都有讓這兩家公司代工高級車種(高價車種一台車動輒20萬台幣起跳)，而這兩家能夠這麼大幅度的成長，還是必須歸因於中國市場！
更甚者，我預測如果未來沒辦法在中國市場or國際市場占有一席之地的公司，根本不能長期持有！
剩下的一些有成長的公司，提供給大家參考一下
不提供任何買賣建議，這只是我個人的想法，所以選股會朝這個方向行進
最後我從這些類股裡面發現一點點小訣竅的分享
人的六種需求：食、衣、住、行、育、樂
只要是跟育、樂相關的族群，離定存股的概念比較遙遠
例如：
1.消費性電子以及相關供應鏈（這裡面就包括了5成以上的台股）
2.娛樂概念股：KTV、線上遊戲族群、博弈機族群
但是如果是食、衣、住、行的相關概念族群，就會離定存概念股較為接近
例如：
1.食品業
2.電信業
3.百貨通路業
巴菲特至今沒有賣的股票：麥當勞、可口可樂是否就是最大宗的食品業呢？
另外大家認為是萬惡罪魁基因改良種子的供應商：孟山都
還有如果能買到，也能富裕一輩子：
ABCD四大糧商：美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚
(PS：無論可口可樂、麥當勞、統一、頂新，最上游都是四大糧商。)
最終能否長抱，仍須看獲利能力是否能長期穩定成長
結論
1.我認為定存股不存在，存在的是獲利穩定or獲利成長的股票，為有買到這樣的股票才能夠長期持有，讓人有可以定存股票的錯覺。
2.這類型的股票通常就是屬於食、衣、住、行人們基礎需求的而生的產業，在分類中：通常分類在傳產股裡面。
3.大家常用EPS的穩定與否，做為是否為定存股的選股方式，這個方式很容易買到透過減資等財務操作美化EPS的公司，如果不注意就很可能落入圈套。
4.真正可以長期持有的股票應該具有價值股與成長股的雙重特色：我稱之為價值成長股，那麼價值成長股是什麼呢？
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部落格版主:郭勁
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107.8.6日 50檔巴菲特價值投資定存股 , 推薦13檔 , 若產生質變會剃除
(ㄧ) 巴菲特價值股,依據107.8.6日股價推估預期報酬率
亞泥1102(預期報酬率1%)
卜蜂1215(預期報酬率14%) , 統一1216(無) , 佳格1227(預期報酬率-1%) , 大統益1232(預期報酬率4%)
技術分析一.共13單元:1.陰陽k線組合2~7.各種型態排列8.缺口 島狀反轉9.支撐與壓力10.趨勢波道 扇形 趨勢線11~12.波浪理論13.KD MACD 綜合 (13) 技術分析二.共4單元:1.短線操作要領2.MACD3.KD隨機指標12式4.甘氏角理論 (4) 技術分析三 : 飆股的特性 (0) 非金融商品之被動收入(夾娃娃機 聯盟行銷 自助洗車 業配文) (4)
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