台股ETF的美麗是來自它的「無腦」，而它的哀愁則來自它的「無聊」。

以台股最具代表性的ETF「元大台灣50」（0050）為例，因為它幾乎與大盤漲跌同步，所以投資人只要關心指數就好，根本無須去研究超過1,500家上市櫃公司的財務報表，也不必去研判各公司未來的成長潛力。萬一看錯行情時，它又不像期貨或選擇權，有保證金不足的斷頭風險，以及每個月，甚至每周結算的認賠壓力，因為只要抱牢它，不只每年至少都有股息可以領，也應該總有解套的一天。套句馬英九前總統最愛用的句型：這不叫「無腦」，什麼才叫「無腦」？「無腦」為什麼美麗？因為就「無惱」了，再也沒有煩惱了。人生有太多要煩惱的事，舉凡學業、工作、事業、家庭、健康、夢想等等，都必須花很多時間和精力去解決、去完成，如果投資理財又讓人焦慮不安，肯定會嚴重影響心情，進而傷害生活品質。如果能用一個簡單無腦的方式來投資，而且可以輕鬆獲利的話，不就可以把精力省下來，去解決其他人生的煩惱了嗎？

不過，因為「無腦」，可能會別人嘲笑，這是投資人要學習承受的。我舉幾則個人的實例，與大家分享。有一次某雜誌邀我去上課兩小時，每個來參加的學員則要繳1,600元。主辦單位事先把我的Power Point檔案傳給學員，結果有一半的人要求退費，因為他們認為太簡單，看完檔案就會了，幹嘛浪費錢來參加？但是，上課結束後，有個學員站起來表達他的感謝，他說：「這是我繳錢上課以來，第一次從頭到尾聽得懂，而且很容易去執行。」誰說聽不懂才值得花錢呢？還有一次，有個證券業的朋友打電話來，要我報他一支明牌。我跟他推薦0050，他居然很生氣地說：「你根本就在敷衍我。」然後狠狠掛了我的電話。後來，當年因為承銷工作認識的同事、同業、客戶都不喜歡跟我聚餐，因為只要聊到股票，我只能分享0050，而根本無法報任何明牌給他們。鄧小平說：「管牠黑貓白貓，會抓老鼠的，就是好貓。」管它無腦還是有學問，只要能賺錢就好，不是嗎？

「無腦」的副作用就是「無聊」。有一次演講結束，一位聽眾起身問我：「這支股票，好像很無聊耶！」此話一出，全場爆出如雷的笑聲。我說：「我完全同意你的說法，但是我認為人生有太多有趣的事可以去做，而不該把時間和精力花在投資理財上。如果你只有買賣股票這個興趣，我就不會推薦你買0050，因為真的很無聊，但希望你這個興趣真的能幫你賺到錢，而且就算套牢也不會焦慮。」還有一次，某財經電視台要來我家採訪我，特別約了下午一點鐘來，希望拍我操盤的畫面。我聽了他們的要求，暗自覺得很可笑。果不其然，攝影師一進門就很訝異，我們家怎麼沒有整面的電視牆？又沒有看盤的顯示器，而且我根本沒在看盤！我跟來訪的記者說：「買0050需要每天看盤嗎？剛剛NBA轉播才結束，不然或許你們可以拍我看球賽的畫面。」

我常在演講中提到，我在2016年3月才買了第一支智慧手機，台下聽眾都覺得不可思議，很多人都立刻問我：「難道你都不出門嗎？如果出門的話，難道你都不必關心股市行情嗎？」關於這個問題，我還是用同一種回答：「買0050需要無時無刻看盤嗎？」大家這才恍然大悟。為什麼最後還是買了智慧手機呢？因為原來的Nokia手機在當年一月有一天爆冷時終於當機了，而當時早就沒有只能通話的「智障」手機可買了，當然只能買「智慧」手機了。

很多人接著問：「這麼無聊，你怎麼忍受得了？」一般投資人買賣股票的成就感來自「買在最低點，賣在最高點」，或是買到「每天漲停板的股票」。請問，你是常常都能享受到這種判斷正確無誤的快感，還是常常處於焦慮的狀態中，但結果卻是經常賠錢呢？如果你是前者，請繼續用你的方法，否則情願「無聊」也比「焦慮」要好吧？我拿兩部經典老片來做個比喻。一般投資人都以為自己是《捍衛戰士》裡的湯姆克魯斯，駕著戰鬥機，上沖下洗，神勇無比，但請問現實人生中有幾個人會開戰鬥機？我情願是《航站情緣》裡的湯姆漢克斯，搭著別人開的民航機，安安穩穩地來到目的地。開戰鬥機很刺激，但很難又很危險，搭飛機很無聊，但簡單又安全。前者就是「選股」，後者則是「選市」（買台股ETF）。

「無聊」開始很哀愁，但可以輕鬆賺到錢，反而又是一件美麗的事了。怎麼賺錢呢？這時，就要「無懼」了。以操作0050為例，只要參考大盤的日K值就好了，謹記「日K＜20，買；日K＞80，賣」。然而，很多人在下跌過程中卻不敢買，因為很難違抗人性中的「恐懼」。股票買賣不就是「買低賣高」才能賺錢嗎？結果大家在低檔不敢買，反而常常「追高殺低」，怎麼可能不賠錢呢？我舉最近一次日K＜20的實例來做說明。去年12月6~8日三天都來到日K＜20的情形，當時不只最低來到10322點，還跌破了季線，很多人嚇得要死，以為要跌破萬點了。然而，這就是近期的低點，這三天0050的收盤價都不到81元。只要你無所畏懼地在當時買進，後來不管怎麼賣，都是賺錢的。你敢在那三天買個股，或許賺更多，但萬一選錯股，卻還是有可能賠錢。買0050不會賺最多，但一定會有賺。

有人問我，日K＜20買0050能夠保證賺錢嗎？我說，當然不能保證，但是萬一套牢，每年還有穩定股息可以領，而且絕對不會下市變壁紙，這樣就不會讓你過度焦慮，甚至還可以用樂活的態度來面臨套牢的狀況。只要「無腦」投資，忍受「無聊」，再「無懼」進場，靠ETF賺錢，真的一點都不難。最後，你或許會納悶，我為何只提「台股」ETF呢？因為一來大部分都有股息可以領，二來我也只懂台股，而其他的ETF一來大部分沒有股息，二來我都不懂。台股ETF就能讓你賺到錢，又何必懂那麼多？

撰文者：施昇輝

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怪老子：長期投資ETF最簡單的方法就是定期定額，只要買到平均，就不用理會是在高點或低點進場。

近年來央行拚命降息，錢存在銀行只有縮水的分，如果手頭上有一筆資金，有沒有辦法做到抗通膨，未來要用到這筆錢時又不怕拿不回來呢？其實存ETF就是最簡單又安心的做法。

什麼是ETF（指數股票型基金）？簡單來說，ETF就是透過買進指數成分股，來追蹤指數報酬的基金，由於買的是一籃子的股票，因此其最大的特色就是「不會倒」，且波動通常較單一公司股票來得低，投資人就不怕有資金需求時剛好碰上市場大跌，只好認賠贖回。

有鑒於其低風險、低波動的特性，精算達人怪老子認為，ETF非常適合希望長時間達到穩定報酬的人，不論是想要用來存退休金、買房基金或者是子女教育金都非常適合。

布局全世界以降低風險
用股3債7配置打造永續退休年金
以怪老子本身為例，他便利用多檔ETF來打造他的永續年金。怪老子40歲開始，就持續定期定額買進海外ETF，包含對應MSCI全世界指數的ACWI（iShares MSCI全世界ETF）以及對應巴克萊美國綜合債券指數的AGG（iShares美國核心綜合債券ETF，詳見名詞解釋），「像這樣買進全世界，幾乎不會有風險。」怪老子說。

美國10年期公債殖利率22日最高衝到2.99%，直逼3%心理關卡，創四年多來新高，主因投資人擔心通膨升溫，並帶動歐債殖利率走高。彭博美元匯率指數上升0.5%，國際油價回跌1.5%，新興股市及貨幣疲軟，但歐、美股市仍然淡定。

 

10年期美債殖利率一度上升3.5基點，達2.99%，之後小回到2.97%；2年期殖利率也上升2基點，報2.47%。債市專家指出，貿易衝突加上經濟制裁，導致石油、金屬及其他受高關稅影響的產品價格上漲，使投資人認為通膨環境持續惡化，帶動美債殖利率上升。

德債及英債10年期殖利率均上升4基點，分別報0.63%及1.52%，但仍低於今年來高點，主因最近歐洲陸續公布的經濟數據偏弱，令投資人對歐洲經濟復甦的速度產生質疑，預期歐洲央行將延後實施貨幣政策正常化，使歐債殖利率升幅小於美債。

美元兌日圓升值0.5%，報108.19日圓，為10周來低點；歐元兌美元貶值0.36%，報1.2234美元，八周來低點。

新興市場資產也受打擊。MSCI新興股市指數下跌0.8%，連續第二天走低，跌到三周來低點；新興貨幣也逼近三個月來最低水準。

第一生命研究所經濟學者西濱指出，跟今年2月美債殖利率逼近3%時相比，現在風險更高，因為利空消息更多，包括美中貿易衝突，且全球經濟同步成長的速度減緩，這對出口導向的新興經濟體不利。

債市專家指出，殖利率3%的心理意義較大，但非技術關卡；如果10年期殖利率突破3.05%，同時30年期殖利率站上3.23%，才是較重要的信號。

美國10年期公債殖利率逼近3%大關，引發市場戒慎恐慌，台股掛牌美債ETF今（24）日反映跌勢，不過受惠美元強升、台幣貶值，元大美債20年（00679B）正2、國泰20年美債ETF等正向ETF逆勢漲。

目前台股債券ETF規模已達千億元，其中300多億集中美國公債ETF，包括壽險大戶、中實戶、散戶全面進駐，以元大美債20年來說，受益人數已有1,800多人。

面對美債殖利率狂飆，投資人憂心價格大跌，手中財富縮水，市場專家解讀，近期美債殖利率上漲，與油價大漲關係高，通膨加快預期再度點燃，牽動美國各天期殖利率向上，10年期公債殖利率23日最高來到2.998%。

今日則因匯率影響，元大美債20年、國泰20年美債、富邦美債1-3年ETF等，逆勢上漲。

元大美債20年ETF經理人張勝原指出，假設10年期公債殖利率突破3%，下個關口極可能靠攏3.2%，為本波技術面滿足點。

摩根士丹利證券也預期，10年期公債殖利率如跨越3%，下一關口將衝上3.25%，意味美債價格還有下跌可能；張勝原表示，今日美債ETF雖因匯率因素，並未充分反映跌價，不過考量技術面轉空，建議優先布局美債反向ETF，待價格跌至相對滿足點，如10年期公債殖利率接近3.2%，再逢低承接7-10年美債正向ETF。

美國30年期公債殖利率同步來到3.1%高點，元大投信原預期，30年期殖利率上緣為3.2%，研判短期通膨升溫不至於帶動長期通膨大幅向上，長債價格敏感度將低於短中期債券，仍維持3.2%目標。具交易需求的穩健型投資人，可關注較長天期的20年美債ETF。

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107.2.9日 

早上起床期貨再跌 300點(小道昨日狂跌)

 開盤跌三百六十多點，很大的跌幅

台股開低見買盤，這裡不猜底，猜底留給法人去做，等到指數被法人給買上來  再說成功

留意，這天破頸線

 台指期日K   破頸線 頭部形成 !  法人正在往上拉，

行情跌到支撐帶，支撐不只是一個價格，是一個帶狀區。就好像地板有三十公分厚 這樣，有厚度。

跌破這個地板  就麻煩了，後面賣壓出籠。

底部拉抬 180點，OK啦  

救援成功    大盤日K      收打樁線

VTI (Vanguard Total Stock Market 整體股市 )
是由 Vanguard 公司在 2001/5/24 成立的ETF，這支ETF可以說是代表整個美國股票市場，VTI 主要跟蹤 CRSP 美國整體市場指數，也是全球前十大ETF 之一。根據美國晨星資料，VTI資產總值達529億美金。平均每天成交量310萬股。

VTI追蹤指數的方法是採樣。根據2015八月底的Vanguard官方網頁資料，總持股覆蓋了整個美國股市多達3797支股票。ETF則持有3809支證券，比指數還多。

主要追蹤指數為 CRSP US Total Market TR USD ，屬於大型混合股，VTI 不分產業 大中小型股都包含在裡面，是投資人投資美國股市的最佳指數化選擇，對於整體美國股市，相當具有代表性。

而最重要的總開支費用只有0.05％，由0.02%的經理費與0.03%的其它開支組成。。(這跟正常基金的費用動輒2%~3%的費用差了40~60倍的費用)

提供幾個面向分析，告訴你在下單購買桿槓型與反向型 ETF 以前，你要知道的幾件事情。

高費用會吞噬你的投資獲利

下表是我整理出來關於元大台灣 50 ETF、反1、正2，以及元大 S&P500 ETF、反1、正2的2017整年度的費用比率，此費用比率包括了買賣的交易成本(包含手續費及交易稅)、經理費、保管費、指數的授權費等等其餘費用加總。我們可以看到槓桿型及反向型的 ETF，其費用都較傳統正向1倍高出不少。

槓桿型及反向型ETF，是透過操作衍生性產品例如期貨和掉期合約，讓每日報酬可以符合其特性，因此必須每天做再平衡的動作，故每天操作下來所衍生的交易費用，就容易侵蝕 ETF 本身之獲利，故其費用一定會較傳統型態的 ETF 來的更高，這點投資人需要特別注意。故若是長期持有，高額的內扣費用勢必會吞噬我們的獲利。

槓桿及反向型ETF只保證其單日的特性並非長期

很多人會有這樣的誤解，我們常說可以購入並長期持有(Buy and hold)類似台灣 50 這種近似大盤指數的ETF，既然我們長期看好他，也預測其未來的表現可以持續成長，那為什麼我們不買台灣50正2，如此一來，我們長期的獲利，不也會呈現兩倍的報酬嗎？

台灣市場上的ETF越來越多了，如果要說投資台股市場的代表性ETF的話，大多數投資人應該都會認定是台灣五十（代號：0050），而外資投資人可能有不少會認為富邦摩台（代號：0057）因為追蹤MSCI台灣指數，更能在國際上代表台股市場的表現。

這樣的情況自然有其脈絡，就像是美國市場一開始也是以SPY這檔追蹤S&P 500指數的ETF為主，因為這種成份股數量固定的ETF比較適合一開始發展的狀態。但是隨著指數追蹤技術以及管理工具的進展，其實要追蹤整體市場的指數也越來越容易了，所以現在美國有許多投資人開始轉移到更全面的VTI這檔ETF，也就是透過一檔ETF投資整個美股市場，成份股高達3606家上市公司。

為什麼要投資整個市場呢？首先，對於被動投資人來說，相信的是任何的選股策略都沒辦法保證可以超越整個市場的報酬，所以即使是S&P 500已經投資了美股市場相當大的比例，但也還是一種對市場的篩選，有其主動投資的成份存在。其次，S&P 500這種指數通常投資於大型股，也就忽略了小型股所具備的高成長，在某些時間可能會落後給整體市場的表現。

所以對於被動投資人來說，盡可能投資更大範圍的市場，也就更有機會減少人為、主動的投資決策所造成的追蹤誤差，因為被動投資人更想要獲得的是整體市場的平均報酬，而不是透過各種方式打敗指數。

那麼，在台股市場上又是如何呢？台灣五十其實也只佔台股的一部分，還有數百家公司並沒有納入指數的成分股，所以投資台灣五十的投資人，其實可以算是在賭這些台灣市場的大型股表現，但是如果有一定的投資經驗，應該都知道台灣五十指數和台灣加權指數雖然相關性很高，但是的確就是不一樣的兩種投資。

訴求高股利為主的ETF－元大高股息（0056）

光聽「高股息」 3個字，似乎就可以感覺到這檔 ETF，必定是有很高的殖利率與非常適合存股族購買。但真的是這樣嗎？

0056全名為：「元大台灣高股息ETF」。

首先我們要先了解， 組成0056的成分股。

它跟台灣50一樣追蹤的標的都是台灣頂尖的企業，而且是直接從「台灣50」及「台灣中型100」的成分股裡，預測未來一年，現金殖利率前 30名的公司組成的 ETF。

高股息的是標的是用「預測」未來一年，並不確定真的是有能力配發高股息的公司。

▼可以看到高股息指數是透過選取未來一年「預測」現金股利殖利率前 30名的股票為成分股

ETF的投資頗為火紅，最熱門的就是0050跟0056。

0050跟0056是可以用定期定額買進、長期投資的，因為他們有實際買進成分股的股票，而且這些成分股基本上都算是好公司（或是大公司），大多數也都有在配發股利。於是0050、0056在拿到成分股的股利之後，扣除掉投資虧損與管理費用，就會把股利發放給股東。投資0050、0056這種ETF股票，基本上已經是『金剛不倒』了，原因如下：

1.不可能變壁紙：

0050包含了上市公司中，『市值』最大的50家公司，而且每年都會汰弱追強。0056則是包含30家，預期『股息殖利率』穩定且較高的公司。由於0050與0056都包含幾十家的成分股，是不可能同時倒閉的，因此0050、0056也就具備了『金剛不倒』之身，也就是股票不會變成壁紙。

2.降低持股成本：

對於不會變成壁紙的股票，只要把握低點勇敢買進的策略，就可以持續不斷的降低持股的成本。而且0050、0056都會配發現金股利，用來持續買進零成本股票，一樣會降低整體的成本。只要靠股利逢低買進，一旦將來股價翻揚，就可以賺到錢。投資這2之ETF的策略很簡單：股價不漲就領股利，股價大跌就逢低加碼，耐心堅持，贏的機率非常高。

T50反一（00632R）不適合長期投資

上面講的0050、0056，都是有買進實體公司的成分股股票，但是T50反一（00632R）適合嗎？T50反一的正式名稱為：台灣50單日反向1倍證券投資信託基金，請注意『單日』這2個字，只是單日反向而已，不見得適合長期持有。而且T50反一並沒有買進實體股票，它主要是利用放空台指期貨的操作方式，來達到『反向』的效果。而且單靠放空期貨的方式，也無法100％準確，就算假設基金操盤手很厲害，每天的反向操作都有99.9％的精確度，但是連續100天之後，累積的準確度就只有剩下90.48％（99.9％的100次方），也就是你會虧損9.52％，這種『主動型』的基金，操盤經理人的技術就很重要。

此外，因為經理人的操作需要管理費（薪水），以及期貨交易的手續費用…，T50反一的內在成本會比較高，就會吃掉基金的淨值，對於長期投資人來說也是相當不利。在下面，我歸納了3個T50反一不適合長期投資的理由：

元大投信對 00679B 的優勢介紹

元大美國政府 20 年期以上債券 ETF（代號：00679B）才剛上市，不過倒是有幾個特點值得介紹一下。這檔 ETF 其實跟 iShares 20 年期以上美國公債 ETF（代號：TLT）是一樣的，都追蹤 ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index，只是前者在台灣掛牌，由元大投信發行，後者在美國掛牌，由 iShares 發行。但其實這樣就足以產生足夠的差異了。上圖是元大投信整理的四大優勢，不過我認為對散戶投資人來說，其實重點在以下四個優勢：

一、台灣的美債 ETF 幾乎免利息稅：

台灣投資人持有 TLT 的話，因為持有的是 ETF 而非公債，在收到利息時會被美國 IRS 預扣 30% 的利息稅。但是投資 00679B，發行的元大投信是直接持有美國公債，所以美國不會課稅。這一來一往，就差了 30%，如果以目前約 3.09% 的殖利率來算，相當於一年因為利息稅，就有 0.927%的差距了。以免利息稅來看，持有台灣的 00679B 比持有 TLT 划算。

當然，對台灣投資人來說，收到的利息並不是真的不必繳稅，而是視為海外所得，計入最低稅負制，每年所得超過 100 萬元新台幣才需要申報，每年所得超過 670 萬元新台幣才需要繳稅，稅率為 20%，或與個人綜合所得稅的稅率取其高者。以收到 670 萬元的利息、3.09% 的殖利率回推，相當於要持有 2 億 1683 萬元的 00679B，才需要擔心利息稅的事情。
 

二、費用率：0.30%

台灣 ETF 的費用率高其實大家應該都耳熟能詳了，不過一來市場規模小，二來又跨市場，其實也很難有低費用率。如果經營一檔 ETF 一年需要上千萬的成本，大家其實用 ETF 的規模乘上費用率，就知道台灣市場上有多少 ETF 其實是賠本在經營的。

美國川普政府宣佈減稅方案，美元指數走強，對於平時沒有交易外匯的投資人來說，2017年三月上市的美元指數ETF就成了很方便的工具，只要有台股券商帳戶就可以交易。
 

雖說是走強，但從上圖也可以看到美元指數這週變動也不過就是在 2% 以內的幅度，不過投資人卻在下表2017.9.28大幅湧進了「元大標普美元ER單日正向2倍指數期貨基金」這檔ETF（代號：00683L），造成了這檔ETF的大幅溢價，且規模大增。
 

上面是今天收盤後的交易所即時淨值揭露資料，00638L此檔在2017.9.28就創造了150萬股，而淨值只有17.02，市價收盤卻高達17.51，溢價2.88%，換句話說，投資人相當於用103元去買了只值100元的東西。

(這篇0050及0051 ETF比較結果看完，請接續看0050ETF與三家金融公司誰比較好?)

同一天買進0050/0051各2張（成本如下圖），

0050買在56.75元（夠便宜吧），

0051買在29.27元，但今天的價格是27.6元，竟然經過了8年還賠錢（尚未計入配息）？

神奇吧！這

兩支都是ETF，各有50家大型公司與100家中型公司，而經過8年的表現卻是天壤之別

…0050真是台灣的經濟奇蹟。

50反1是甚麼

近期有篇報導，提到元大台灣50反1（00632R，簡稱「反1」）的資產規模，已經高居全球反向ETF的第一名了，媒體又說這是另一個「台灣之光」。

反1的全名是「元大台灣50單日反向1倍基金」。它雖然也屬於ETF，但性質是衍生性商品。反1的設計是為了解決0050不易放空的缺點。0050因為融資買進的人不多，所以證券公司的融券額度當然也不多。很多人看到指數來到高檔，日K也大於80，因此除了當初買進現股賺了一波之外，還想反手放空，再賺它下跌的利潤，結果卻無券可空。

如今有了反1，當你判斷大盤要跌時，你就可以買進反1，效果就像放空。它和大盤的連結完全相反，當指數漲1%，它就跌1%，反之當指數跌2%，它就漲2%，讓大家在指數回檔時也能用反向獲利。

不適合多頭時長期持有

很多股市名嘴建議可以長期持有反1，來賺下跌的波段利潤，導致很多投資人看到指數在2016年超過8500點時，因為不爽而拼命買進反1，不僅造成它每天都是成交量最大的一支ETF，更讓很多投資人嚴重套牢。

反1其實不適合長期持有，因為一來它不像0050、0056有股息可領，二來它的名稱早就提示投資人這是「單日」的產品了。公開說明書也明確表示：「本基金不適合追求長期投資，且不熟悉本基金以追求單日報酬為投資目標之投資人。」

反1長期來看，它的漲跌幅度是超過大盤的，因為它的管理費和交易成本偏高。以2016年7月為例，當時指數最低來到8569點，而反1股價最高來到18.41元。接著，指數一路走高，買反1套牢的投資人就一路向下攤平，越攤越平，幾乎攤到躺平。

到了上周五（2017年6月23日），指數漲到10377點，反1跌到14.14元。這段期間，指數漲21%，反1也跌21%嗎？錯！它跌了23%。換句話說，當時反1買在18.41元的投資人，必須等到指數跌回7990點，甚至更低時，才能解套。因此請務必記得，反1絕不能多頭時長期持有。